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金融安全恐慌主导金融市场,铜仍处历史相对高位
时间:2023-03-19   点击:(487)


宏观

1、瑞信自爆其过去两年的财报存在重大缺陷,空头情绪被点燃,瑞信信贷违约掉期飙升1000点,意味着预期其债务违约风险极高,瑞信股价下跌20%,欧美银行股普遍大跌,风险资产被全面抛售。最新进展是瑞士央行提供500亿瑞士法郎的紧急贷款,瑞信已宣布将500W美元以上的存款利息提高到6.5%以上。瑞信过去两年大幅亏损,其股价连年大跌,去年10月才经过重组,大型金融机构早已大幅减少对其的风险敞口,这种爆雷更象是空头有意阻击,金融市场信心脆弱已成惊弓之鸟才是关键。瑞信是全球金融体系的重要银行体量巨大,如果真的面临困难,救助的难度也非常大,尽管瑞信摆出“不差钱”的姿态,效果仍需观察。更重要的是,因美联储大幅加息造成资产端亏损是银行业普遍存在的,后续更多银行被做空,流动性风险走向失控的风险变大。金融市场最重要的是信心,短期避险操作是主流,存在危机自我强化自我实现的风险,危机可能正在路上,至少难言稳定。

2、昨天美国公布的2月PPI同比上涨4.6%,上月为6%,环比下降0.1%,上月为增加0.7%。由于基数原因,二季度整体通胀大幅放缓已被预期。另2月零售销售同比增长5.4%,创两年最低增速,环比转为下滑0.4%,反映持续高通胀对消费者支出已受到影响。数据继续支持美联储放缓加息节奏。不过当前美联储首要任务是保证金融安全,在瑞信被做空后,3月不加息的预期已上升到50%,甚至预期年末降息。不过危机之下降息也难言稳定,而且银行流动性收紧造成美经济反弹的势头被打断,重回衰退逻辑的可能性很大。整体利空不断加强。

3、中国公布2月主要经济数据,整体温和恢复,相对于年初的预期来说是偏弱,但二季度持续回升的信心仍在。如果美欧银行危机持续发酵,国内的恢复性反弹远不足以抵消海外利空。

现货

1、铜价昨夜大幅跳水,技术上看自去年四季度以来的上升支撑线被正式打破,进入空头形态。下游逢低点价积极,现货升水今天提高到180元,废铜严重被套挺价不出,精废杆价差收窄到1000元以内,精铜杆价格优势开始出现。随着基建、电网投资、房地产竣工的持续推进,下游总体消费是逐步回升的,受高铜价抑制的需求在价格下跌时可能更快释放,必然出现升水高涨,快速去库的情况。不过当前主导因素是金融问题,现货因素退后,建议企业对采购严格对锁,暂不急于做超量备货,等待风险事件的明朗。对前期的多头,应及时离场回避风险。

2、总结:空头阻击瑞信,出现银行危机扩散失控的恐慌,存在流动性危机自我强化自我实现的可能。金融安全恐慌主导金融市场,风险资产全面被抛售,恐慌性抛售过程可能没有结束,铜仍处历史相对高位,可能存在更大抛售空间。避险为主,严格订单对锁,不留多头敞口,不急于抄底。

来源:迈科期货

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