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铜价牛市即将终结~ 由于市场担忧全球经济陷入衰退,所以对铜的需求减弱。笔者认为,在全球制造业PMI大概率延续振荡下行的背景下,铜价料迎来下行周期。
供应紧张局面改善 截至6月17日,上期所铜库存周环比上升0.4万吨,至5.5万吨,连续3周上涨。与去年同期比,差值收窄至11.7万吨。LME铜库存结束4周连降,持稳在11.8万吨,比去年同期低约5.1万吨。Comex铜库存持稳在7.3万吨,比去年同期高约2.5万吨。 另据统计,上海保税区库存上周上升1.25万吨,至27.03万吨。近期,由于6月上旬LME亚洲仓库注销的仓单(以国产品牌为主)集中到达国内,入库明显增加。并且预计后续还有部分货物等待入库,上海保税区库存有望进一步上升。6月以来,山东复产的两家冶炼厂向市场供应精炼铜,加之进口铜增加,使得国内铜供应逐渐改善。随着8月大冶阳新弘盛40万吨电解铜新项目投料,下半年国内铜产量有望进一步回升。 需求回升不及预期 1—5月,全国固定资产投资(不含农户)205964亿元,同比增长6.2%。第三产业中,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长6.7%。其中,道路运输业投资下降0.3%,铁路运输业投资下降3.0%。在各地积极推进的基建项目中,传统基建占比可能已不足40%。1—5月,全国房地产开发投资52134亿元,同比下降4.0%。1—5月,电网工程完成投资1263亿元,同比增长3.1%,电网投资步伐继续放缓,1—4月同比增加4.7%。虽然第二季度以来,政策不断发力,但铜的传统消费领域需求增长有限。 家电领域,耗铜量最高的空调行业出现需求大幅下滑。相关数据显示,?6?月我国空调行业排产为1339万台,同比实绩下降19%,相较?4?月的增速高峰连续两个月回落。其中,内销排产857万台,同比下降17%;外销排产482万台,同比实际下降22%。而冰箱、洗衣机销量也面临着外需急剧下降的局面。 全球经济增长放缓 欧美通胀爆表,央行激进加息令市场承压。6月10日,美国劳工部公布的数据显示,美国5月CPI同比上升8.6%?再创40年新高。在通胀压力下,上周美联储议息会议后宣布加息75个基点。交易员预计,美联储将在7月再次加息75个基点。在9月的议息会议上,加息75个基点的概率为40%。美元指数升至20年来高点,工业品价格承压。 欧盟统计局公布的数据显示,欧元区5月调和CPI同比8.1%,创纪录新高,预期7.8%,前值7.5%。6月9日,欧洲央行行长拉加德坦言,欧元区通胀压力扩大,预计通胀将保持高位且风险上行,能源成本将拖累经济。货币市场加大对欧元区9月加息50个基点的押注,今年或两次加息50个基点,明年也会继续加息。多个国家跟进加息,全球经济热度将加速冷却,总需求有望得到抑制。 美国商务部公布的数据显示,美国5月零售销售月率降低0.3%,预期增长0.2%,前值增长0.9%。美国6月密歇根大学消费者信心指数初值为50.2,创历史新低。英国5月零售销售额同比下跌1.1%,创自2021年1月以来最大跌幅。高通胀下居民不堪重负,多个国家5月零售数据超预期下滑。 综合以上分析,全球经济增长放缓,铜价或迎来下行周期。通胀压力下,预计欧美央行加快加息进程,以抑制总需求和物价。在市场利率上升、流动性快速收紧背景下,欧美股市大跌,居民财富缩水,进一步压制居民消费意愿和消费能力。国内方面,端午节后下游消费疲软,居民可选消费疲弱。笔者认为,在全球制造业PMI大概率延续振荡下行的背景下,持续近两年的铜牛市或已结束。(期货日报) 免责声明:本文来源于网络版权归原作者所有。如涉及作品版权问题,请与我们联系,我们将根据您提供的版权证明材料确认版权并于接到证明的一周内予以删除!
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