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大宗商品价格飙升可能预示着持久的市场变化
时间：2022-03-27   点击：(562)

市场分析师伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）警告称，持续的金属和开采的大宗商品价格飙升，加上地缘政治紧张局势加剧，可能导致长期的市场变化。

 

　　近几个月来，包括俄罗斯乌克兰冲突，经济刺激，大流行后需求旺盛以及持续的新冠疫情对物流的限制在内的因素使供应链面临巨大压力，引发了金属和开采商品的多个价格记录。

 

　　WoodMac副总裁罗宾·格里芬（Robin Griffin）在一份新闻简报中表示，价格和生产成本的巨大差异不可能无限期地持续下去。

 

　　格里芬说。"看看矿工享有的名义利润率，就会发现价格上涨充其量是脆弱的。利润率远高于历史正常水平，价格和生产成本的如此巨大差异不可能无限期地持续下去，区域和产品价格关系的中断也表明了价格脆弱性。例如，亚洲钢铁价格保持平稳，而铁矿石和冶金煤价格继续飙升是不协调的，因为它们对钢铁生产成本有影响。"

 

　　根据WoodMac的说法，这场冲突"无疑"将在一些大宗商品市场上留下不可磨灭的印记。

 

　　"俄罗斯的一些贸易从欧洲向中国和印度长期转移，以及西方在俄罗斯金属和采矿业的参与不足，几乎是肯定的。但即使我们暂时忽视地缘政治对贸易的严重影响，价格冲击本身也会产生潜在的长期变化，"格里芬说。

 

　　WoodMac指出，当前大宗商品价格飙升明确产生了几个潜在结果。其中包括买方采取更保守、规避风险的方法，这可能需要偏好转向现货交易较少的长期合同。

 

　　一旦不确定性消退，预计一些买家还将认真考虑垂直整合到供应链中，而政府可能会采取行动加强监管以管理波动性。

 

　　WoodMac还表示，价格飙升可能导致资本支出的不确定性。虽然项目激励价格在当前的价格飙升中确实落后了，但分析师指出，生产商和投资者在承诺之前通常需要相信变化是结构性的。"事实上，极端的波动性可能会产生相反的效果，因为投资者会推迟决策，直到清晰度提高，"WoodMac说。

 

　　同时，可以立即转向替代燃料，特别是动力煤和煤粉喷射。如果高价格持续存在，包括氢基直接还原铁等低碳技术的早期出现，替代技术在电力和钢铁领域的加速渗透也是可能的。

 

　　电池化学竞争也可能加剧，因为锂离子电池原材料的高昂价格促使制造商转向替代化学品，如磷酸铁锂。

 

　　"当然，高能源价格对全球消费存在一系列风险，可能会影响对金属和开采商品的需求，"WoodMac说。

 

　　此外，WoodMac指出，由于高价格将重点从成本控制和投入成本上升中转移，矿山通胀正在飙升。

 

　　"所有开采的产品都是如此，更高的劳动力，柴油和电力成本已经造成了损失。一些参与者私下预测，成本通胀将创下历史新高。

 

　　此外，价格指数正面临压力。伦敦金属交易所（London Metal Exchange）最近决定暂停镍交易，并取消已完成的交易，这让交易所用户不寒而栗。

 

　　WoodMac预计重建信任需要时间，交易量不太可能立即恢复。"受影响大宗商品的所有价格指数都将受到更多的审查，"WoodMac表示。

 

　　与此同时，随着电池制造成本随着镍价的飙升，高品位镍消费者寻求俄罗斯供应的替代品。

 

　　俄罗斯是1级镍矿开采的领先提供者，而中国是最重要的炼油国。

 

　　惠誉在其新报告中表示，汽车制造商，电池制造商和工业消费者可能会建立新的业务合作伙伴关系，以寻找高品位镍的替代品，因为俄罗斯的供应在乌克兰战争的背景下仍然受到限制。

 

　　为此，总部位于中国的青山集团和其他公司积极发展低品位镍精炼能力将受益。

 

　　惠誉还表示，进口商偏好的转变、自我制裁以及将制裁风险降至最低的愿望正在影响俄罗斯镍出口的购买。

 

　　因此，在监管和贸易制度更稳定的"安全"国家，采矿和炼油作业可能会受益。

 

　　根据惠誉的说法，由于国内政策和青山的例子，印度尼西亚可能会对炼油项目的兴趣增加，但受到政策不确定性的影响。惠誉表示，随着市场稳定和更多交易的宣布，较高和较低等级之间的偏好变化也将影响中长期市场预测。

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