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俄乌冲突对大宗商品市场的影响：电价攀高 供应受限
时间：2022-02-17   点击：(1004)

国际市场研究机构Wood Mackenzie在一份新报告中表示，贸易混乱、电价高昂以及冲突地区生产设施中断是俄罗斯和乌克兰之间不断升级的冲突而对金属和采矿业造成的三大威胁。

首先，制裁。严格的欧盟制裁制度最有可能的结果是，受影响的来自俄罗斯的商品被重新定向。贸易转变或许可以使欧洲需求回暖。但这种变化会很混乱。

当无法保证制裁是否会持续时，供应商会产生犹豫。这种转变导致的价格溢价通常远大于对供需量变化的简单分析。

Woodmac对俄罗斯全球金属和矿业市场供应份额的分析表明，大宗商品面临的风险最大。俄罗斯供应多个商品市场，与占全球海运冶金煤和动力煤贸易的15%以上相比，占基本金属和稀土生产或贸易的5%或更少。

对欧煤炭供应无法替代

但值得注意的是，俄罗斯向欧洲供应几乎所有的低硫PCI（喷煤）和60%的高能动力煤。根据Woodmac的说法，假设欧盟全面禁止俄罗斯煤炭进口，尽管这不太可能，那么欧盟煤炭供应出现巨大缺口。

能源价格大概率持续上涨

分析指出，冲突升级导致的另一个主要威胁是电力和能源价格上涨的可能性，特别是影响能源密集型产品的供应。天然气和电价之间的关系已经在欧盟市场上显现出来，任何进一步的天然气价格上涨都会推高电价。

基本金属区域内受影响

据Woodmac称，电力平均占铝制造成本的近35%，在一些欧洲冶炼厂中更高。欧洲各地不断上涨的电价已经导致铝产量大幅减产。如果能源价格进一步上涨，每年额外的40万吨产能将面临关闭的风险。

2021年欧洲占中国以外铝供应的15%，因此供应减少可能会对精炼金属的价格产生重大影响。

锌冶炼也很容易受到能源价格上涨的影响。欧洲每年的精炼锌产量为220万吨，占全球精炼锌产量的16%。

如果乌克兰每年对欧洲的400万吨出口受到影响，那么该市场的钢铁价格将不可避免地面临进一步的上行压力。

物流受限 供应混乱

目前，乌克兰煤炭的出口几乎消失了。然而，它们每年仍进口1000-1300万吨冶金煤，其中俄罗斯和美国通常分别占65%和25%。

目前，到黑海港口的运输已经中断，不能保证进口煤炭可以进一步进入乌克兰东部内陆。对于其他基本金属和开采的商品，乌克兰的生产设施通常很小。

Woodmac预测，如果严格执行贸易禁令，最终将导致俄罗斯产品转向其他市场。
“但正如我们在其他市场干预中看到的那样，再平衡可能会很混乱，而且通常会带来超出获得替代供应的额外成本的价格影响，” Woodmac说，“毫无疑问，由于资源民族主义、贸易争端和大流行病的破坏，任何冲突都会加剧商品供应的日益低效，这是近年来市场的一个特征。”

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